Mục lục
Quý tài chính thứ ba của Nvidia, kết thúc vào ngày 26 tháng 10 năm 2025, không chỉ vượt qua các kỷ lục bán hàng trước đó của công ty mà còn củng cố thêm vị thế của hãng tại trung tâm của hệ sinh thái phần cứng Trí tuệ Nhân tạo (AI). Nhà sản xuất chip có trụ sở tại Santa Clara đã báo cáo doanh thu GAAP đạt 57 tỷ USD, tăng 62% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY) và tăng 22% so với quý trước (QoQ). Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 73.4%, duy trì trong phạm vi ổn định bất chấp những hạn chế về nguồn cung ở phân khúc cao cấp và sự cạnh tranh gay gắt về công suất GPU. Những con số này là bằng chứng rõ ràng cho thấy nhu cầu toàn cầu đối với chip AI của Nvidia vẫn đang ở mức cao chưa từng có.
Mảng Data Center/AI thống trị, chiếm 51.2 tỷ USD doanh thu
Phân khúc trung tâm dữ liệu của Nvidia đóng góp tới 51.2 tỷ USD, một mức tăng trưởng phi thường 66% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 25% so với quý trước. Nhu cầu về phần cứng tính toán – cụ thể là các nền tảng Blackwell và Blackwell Ultra của Nvidia – là quá lớn. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn (hyperscale cloud providers), các dự án triển khai AI doanh nghiệp lớn và các sáng kiến AI có chủ quyền (sovereign AI) đã mua hết sạch hàng tồn kho của công ty trong suốt quý. Điều này cho thấy Nvidia đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhu cầu khổng lồ này.
Phần cứng mạng đóng góp thêm 8.2 tỷ USD, một sự gia tăng đáng kể so với các giai đoạn trước, khi thị trường tiếp tục chuyển dịch sang các hệ thống AI quy mô rack lớn hơn và rời xa các cụm máy chủ cô lập. CEO Jensen Huang mô tả nhu cầu áp đảo này là sự phản ánh của hệ sinh thái AI đang mở rộng nhanh chóng. Ông gọi sự tăng tốc GPU cho cả đào tạo mô hình và suy luận là “sự kết hợp” (compounding), và bày tỏ sự tin tưởng mạnh mẽ vào tính bền vững của quỹ đạo tăng trưởng hiện tại.
Nvidia bác bỏ “Bong bóng AI” và sự tăng trưởng không đồng đều
Ông Huang cũng giải quyết những lo ngại về một “bong bóng AI” tiềm năng. Trong cuộc họp báo cáo thu nhập, ông nhấn mạnh rằng Nvidia đang chứng kiến nhu cầu rộng rãi, đa dạng, trải rộng khắp các nhà cung cấp đám mây, các ngành công nghiệp và các khu vực toàn cầu – chứ không phải là một sự tăng đột biến mang tính đầu cơ. Ông bác bỏ sự so sánh với các chu kỳ công nghệ trong quá khứ, bao gồm cả kỷ nguyên dot-com, lập luận rằng Nvidia đang được thúc đẩy bởi ba sự thay đổi nền tảng diễn ra đồng thời:
- Việc áp dụng rộng rãi tính toán tăng tốc (accelerated computing).
- Sự chuyển đổi được thúc đẩy bởi AI tạo sinh (generative AI).
- Sự nổi lên nhanh chóng của các ứng dụng AI tác nhân (agentic AI) và AI vật lý.
Ông Huang tuyên bố: “Đã có rất nhiều cuộc bàn luận về một bong bóng AI. Từ quan điểm của chúng tôi, chúng tôi thấy điều gì đó rất khác.”
Sự tăng trưởng không đồng đều giữa các phân khúc. GPU Gaming tạo ra 4.27 tỷ USD doanh thu – mức tăng 30% so với cùng kỳ năm trước nhưng lại thấp hơn một chút so với quý trước. Với việc nhu cầu đồ họa tiêu dùng đạt đỉnh và hàng tồn kho ổn định trước mùa lễ hội, phân khúc này đã đi sau hiệu suất mạnh mẽ của Nvidia ở các mảng khác, mặc dù nó vẫn đánh dấu quý tốt thứ hai trong lịch sử công ty đối với GPU tiêu dùng.
Các sản phẩm hình ảnh chuyên nghiệp – bao gồm máy trạm AI DGX Spark và GPU dựa trên Blackwell cho khối lượng công việc công nghiệp – đạt 760 triệu USD, thiết lập các tiêu chuẩn mới cho tính toán máy trạm trong các lĩnh vực như CAD, tạo nội dung kỹ thuật số và thiết kế dựa trên AI.
Đơn đặt hàng 500 tỷ USD và chiến lược đối tác AI
Sự tăng tốc của Nvidia kể từ khi ChatGPT của OpenAI ra mắt là yếu tố trung tâm cho sự mở rộng bùng nổ của thị trường AI. Công ty hiện đang giữ vị trí dẫn đầu áp đảo trong thị trường GPU toàn cầu, và các giám đốc điều hành đã trích dẫn hơn 500 tỷ USD đơn đặt hàng tồn đọng cho các nền tảng Blackwell và Rubin. Các khoản đầu tư chiến lược của công ty cũng đã giúp thúc đẩy tăng trưởng của Nvidia. Công ty đã mua lại cổ phiếu quỹ và cam kết vốn cho các công ty AI mà, trong nhiều trường hợp, cũng là các khách hàng lớn – bao gồm OpenAI, CoreWeave và xAI của Elon Musk. Số lượng đối tác ngày càng tăng – hiện bao gồm cả đối thủ cạnh tranh của OpenAI là Anthropic – đang tích hợp các nền tảng AI tạo sinh của họ trực tiếp lên phần cứng Nvidia để đào sâu hợp tác kỹ thuật và tăng tốc khối lượng công việc khi các ứng dụng AI đa dạng hóa.
Bất chấp sự lạc quan, một số nhà đầu tư tổ chức đã nêu lên mối lo ngại về khả năng mở rộng quá mức. Những lo lắng của họ tập trung vào khả năng chậm lại nếu các hạn chế chuỗi cung ứng hoặc giới hạn năng lượng cản trở việc xây dựng trung tâm dữ liệu – một rủi ro đáng kể, vì khoảng 90% doanh thu của Nvidia hiện đến từ nhu cầu trung tâm dữ liệu, một sự dịch chuyển đáng kinh ngạc so với nguồn gốc tập trung vào gaming của hãng.
Dự báo của Nvidia dự kiến tiếp tục mở rộng, dự đoán doanh thu quý 4 đạt 65 tỷ USD, cao hơn nhiều so với ước tính trung bình của các nhà phân tích. Tuy nhiên, ban lãnh đạo công ty thừa nhận rằng tăng trưởng tiêu đề có thể bắt đầu bình thường hóa, với việc mở rộng doanh thu hàng năm dự kiến sẽ giảm bớt từ mức tăng trưởng ba chữ số gần đây xuống còn khoảng 64% trong năm tài chính tiếp theo.